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成实外上市变国内第一个上市的全日制学校

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3月15日，作为全国第一家全日制学校教育集团，成实外教育有限公司在港交所主板挂牌，正式敲钟上市。在成都，大家熟知的两大民办教育派系，一个是嘉祥系，另一个就是成实外所属的德瑞系。知情人透露，成实外教育主要包括四大板块：成都外国语学校、成都实验外国语学校、成都实验外国语学校（西区）、成实外培训。

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这次上市动作，以成实外教育的名义，而非四川德瑞集团整体上市。西南财经大学经济学院教授雷震认为，德瑞应该是选取旗下优势资产打包上市，这样更能获得香港资本市场认可。

据了解，成实外教育有限公司集团主席为王小英，兼执行董事，而另一位执行董事严玉德，亦是四川德瑞企业发展有限公司董事长，他拥有四川外语学院成都学院100%的权益，持有德瑞69.45%的权益。曾在2009年10月以15亿元财富首次登上胡润榜。

据报道，2015年12月31日，成实外教育就已经宣布其在中国香港上市计划，并在2015年12月31日起至2016年1月7日招股，计划7.5亿股股份。2016年1月15日当天，料集资净额约17.24亿元。

这是在继2009年，成实外老师出现大规模的罢课事件后，集团执行董事严玉德成实外第二次以重磅新闻的面目出现在世人眼前。

上市追踪

提问1：市集资资本如何分配？

据香港财华社报道，成实外教育(01565-HK)股份开报2.5元，较上市价2.4元，高4.2%。截至去年6月底，集团负债比为206.3%。

据悉，本次集资所得约48.3%将用作与独立第三方订立合作安排，于国内外合办新学校及购买相关土地使用权，约22.7%将用作偿还现有短期银行借贷，约20%将用作成立教师及职员培训及发展中心，约9%将用作公司营运资金及一般公司用途。

公司行政总裁兼执行董事徐明表示，除上市集资的22.7%会用于归还债务外，运营资金也会不断补充现金流，形成良性循环。

提问2：上市后的教育机构，如何留住教师？

颇令人玩味的是，在成实外教育上市当天的媒体采访环节中，香港媒体记者则发出了意味深长的一问：作为民办教育机构，如何确保留住教职工人才？

对于这个问题，集团主席兼执行董事王小英的回答是：四川公私立学校教师全纳入同一社保体系，而集团执行董事严玉德则补充，公办与民办教师养老及医疗保险实现并轨只是时间早晚的问题，相信私立学校留住教师並不是大问题。

提问3：学校上市，会否沦为牟取私利的工具？

对于这个问题，西南财经大学的雷震教授认为，成实外教育的上市，总体来说利大于弊。

雷震教授认为，学校上市的行为在中国会产生很大的争议，但在欧美等发达国家来看，他们从小学到大学，市场化的学校已经是相当大的份额。

中国的教育根源于计划经济，但欧美一开始就是市场经济。从计划经济的土壤生长出来的中国教育注定是以兼顾公平的普惠教育为主的，就好像人们对教育的基本需求，但随着市场的发展，市场上更多的差异化需求开始显露，而公立学校往往难以适时做出调整，这就需要对市场需求敏锐的市场主体来给予满足，这恰好是民办教育的优势所在。

当然，对于公办学校而言，民办教育的发展无疑是一种竞争，对主管单位，也是一个好的提示，随着社会的发展，个性化教育需求的不断涌现，管理体制是否应该有所改变？

既然有利，就有弊

雷震教授坦言，产生争议的原因无非是因为人们担心成实外会不会像一些公司一样，上市是为了圈钱，所以对于成实外这个开了先河的教育机构来说，要敢于扛大旗，不要沦为高管圈钱的工具，而是从上市这样的市场化之路，开创自己的教育管理模式，充分利用资本市场的功能，既能回报股东，又能在根本上提高办学质量，回报广大学生、家长、教师和社会。

业内声音

精锐教育孟晓强

国家对教育行业的企业正逐渐持开放态度

中国知名的个性化教育连锁集团精锐教育高级副总裁孟晓强在接受成都家长帮采访时掩饰不住内心的激动。作为教育同行，盼望这一天已经很长时间了。对民办教育机构来讲，资本一直很受限制，成实外教育的上市，是中国体制内的学校被资本认可的一个标志。

孟晓强认为，这件事反映了几个现象。第一，能允许我们国家民办教育上市，迈出了教育体制改革很重要的一步，去年年底李克强关于教育改革法的讲话释放了一个信号，国家对教育行业的企业，逐渐持开放态度。

体制内的民办学校和体制外的民办培训机构，一直是由教育局和民政局颁发的民办非营利性单位牌照，但是，因为非营利性，这块牌照不能被中国股市认可。

其实，中国并非没有上市的民办教育培训机构，比如新东方、学大、学而思，但这些教育巨头只能海外上市。牌照问题，造成中国民办教育培训机构，空有万亿的市场却得不到资本市场的认可。

从今年我们国家大趋势看，国家在逐渐放开牌照，从过去的教育局和民政局颁发，逐渐开始有由教育局审定，工商局颁发的教育培训机构公司。目前在上海发了2块牌照。这次体制内的民办学校香港上市，获得资本市场认可，对整个教育行业的从业者，经营者是个很好的利好消息，相信未来也会有更多的民办教育和机构在国内上市。

成都家长帮了解到，成都市教育行政部门对此高度关注，也表示支持态度。相信通过教育学校通过资本化运作上市，更能规范办学行为，加快推进民办教育发展。

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