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日本主妇大量买进日元反向套利日本出口商焦虑

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日元升值让一些销售进口产品的商家和打算去海外旅行的日本人因为减少了进货成本或者旅行花费而欢欣鼓舞。不过，日元飙升所带来的负面影响才是当地媒体更为热衷的话题。

日本家庭妇女以长于理财而著称，被称为“太太理财军团”。嫁到日本两年的徐小姐和许多日本家庭妇女一样，在进行日元套利交易的投资。由于日元长期实行零利率政策，日元储户无利可图，日本主妇往往通过借入低利率的日元，投资于澳元、新元等收益率较高的国外债券或外币存款，套取利差收益。然而，随着日元的不断飙升，主妇们不得不开始反向套利。“澳元贬值，日元却大幅增值，我正在把部分投资换成日元。”徐小姐说，在白天忙完家务后，她现在要拿出更多的时间关注汇市的变化，因为每天的汇率起伏关系着她的投资收益甚至投资策略。

日本出口商很焦虑

在日元对美元汇率逼近15年来高点的同时，包括丰田、索尼、佳能和日产等日本出口商的股价均告下跌。

索尼公司表示，由于索尼的海外收益占总收益的70%以上，因此美元对日元汇率每下滑1日元，其年营业利润将损失20亿日元左右。丰田高级常务董事伊地知隆彦忧心忡忡地称，“汇率前景无法判断。”和其他很多日本企业一样，丰田在盈利预期中假设今年的平均汇率为1美元兑90日元，日元大幅升值正在侵蚀公司刚刚抬头的利润水平。

犹如脱缰野马的日元飙升考验着日本的出口企业。“除了出口企业遭受压力外，日元升值也会令居民和金融机构资产配置发生改变。”中国社科院金融研究所金融市场研究室副主任尹中立接受北京晨报记者采访时称，后者很可能反过来对日元的升值走势推波助澜。此前很少有外国投资者持有日元现金或债券，各国央行的持有量也同样少得可怜，但与主妇们反向套利一样，由于市场升值预期强烈，投资者争相买入日元，让日元升值趋势难以逆转，形成恶性循环。

美元贬值惹的祸？

与上个世纪80年代日元在美国高压下升值，日本进行经济结构调整，进而导致日本经济长达数十年的低迷不同，经济界分析人士普遍认为，美元贬值是构成此次日元升值的主要力量。

按照传统标准，日本并非避险天堂，然而，在美国次贷危机阴霾不散、经济数据堪忧，希腊主权债务危机让欧盟面临复杂经济问题的大背景下，投资者们对欧美经济的担忧导致了欧元和美元贬值，全球避险资金退而求其次选择了日本，开始大规模买进日元。

在美元资产令人忧心忡忡的背景下，日本国债也成为中国庞大的外汇储备的投资目标。日本财务省最新公布的一份报告显示，中国6月份大幅增持价值4564亿日元的日本国债(约53亿美元)，这已经是中国连续第6个月增持日本国债。中国今年上半年累计增持了1.73万亿日元日本国债，几乎相当于2005年中国买进日本国债总量的7倍。

日本央行的“战争”？

针对当前日元狂飙、经济低迷的不利局势，日本政商要人近日接连出面“喊话”。首相菅直人25日称，将在近期公布包括应对日元升值在内的经济政策。日本央行也在同日召开会议，研究实施追加金融缓和政策。这将是日本央行自5月10日因希腊财政危机决定再次向市场注入美元资金以来首次召开的临时会议。相关人士表示，日本央行总裁白川方明30日从美国回国后将立即与菅直人就如何应对日元升值举行会谈。

在北京出席中日高层经济对话的日本财务大臣野田佳彦8月28日也表示，他已做好采取任何可能措施对抗日元涨势的准备。“日元涨势对日本经济存在巨大影响”。在此背景之下，日元对大多数货币汇率在上周后半程出现走软迹象。

不过，也有分析人士认为，日本政府对于日元的干预可能更多地停留在“口头上”，干预信号并不明朗。一方面，当前的日元汇率仍比15年以来的高点低28%，日元升值的严重性被夸大了。另一方面，因为日元升值的很大原因来自于海外因素，市场质疑上台仅两个月的日本新政府可能缺乏有效的应对能力和办法。摩根大通日本股票首席策略师北野的看法颇具代表性，“日本央行是主要央行中最不可能作出极端举措的。”对于很多投资者而言，到目前为止，买进日元也许仍是世界上最有把握的押注之一。

当看到汇率牌价定格在1美元兑85日元的水平，日本制造巨头们感到事情不妙了。海外收益占总收益70%以上的索尼公司表示，美元对日元汇率每下滑1日元，其年营业利润将损失20亿日元左右。

同样躁动不安的还有日本的“太太理财军团”，在忙完一天的家务后，她们现在要拿出更多的时间关注汇市变化，甚至关注新闻中政要们的轮番“喊话”。

日本财务大臣野田佳彦8月28日在北京表示，他已做好对抗日元涨势的准备。还有消息称，为阻止日元继续升值，日本银行(日本央行)可能于本周提前召开临时货币政策会议。(

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